摩根士丹利在蕞新發(fā)布的報告中稱，全球資金正在重返中國股市。隨著部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出中國股票市場（A股和港股）的行動已經(jīng)按下暫停鍵。

按下暫停鍵可能是一個早期跡象，表明海外資金管理公司正在重新考慮其在整個亞洲地區(qū)的資產(chǎn)配置。摩根士丹利分析稱，一系列轉(zhuǎn)變可能預(yù)示著，中國市場將重新奪得其此前在各大資管機(jī)構(gòu)全球投資組合中失去的份額。

與此同時，中國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了積極信號。3月5日，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月財新服務(wù)業(yè)PMI為52.5，低于上月0.2個百分點，中國服務(wù)業(yè)連續(xù)14個月保持?jǐn)U張。

當(dāng)?shù)貢r間3月5日，彭博社報道，摩根士丹利稱全球資金正在重返中國股市。

摩根士丹利在蕞新發(fā)布的報告中表示，隨著部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出中國股票市場（A股和港股）的行動已經(jīng)按下暫停鍵。

摩根士丹利策略師Gilbert Wong和Laura Wang等在3月4日關(guān)于多頭基金頭寸的報告中寫道，今年2月底，中國股市的資金外流情況已經(jīng)放緩，區(qū)域主動型基金已經(jīng)開始增持成長型和科技股。

摩根士丹利援引全球資金流向監(jiān)測平臺EPFR的數(shù)據(jù)稱，A股和港股2月凈流出22億美元（其中95%可歸因于投資者贖回），相比之下，今年1月份的凈流出額為26億美元。

該報告出爐之際，北向資金正在持續(xù)凈流入A股。3月5日，北向資金全天凈買入15.53億元，其中滬股通凈買入4.47億元，深股通凈買入11.06億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年2月，A股已經(jīng)結(jié)束了外資此前連續(xù)6個月凈流出的局面，北向資金2月累計加倉A股市場高達(dá)607.44億元，創(chuàng)13個月新高，北向資金當(dāng)月對A股凈買入量已超2023年全年。

對此，摩根士丹利分析稱，外資流向的轉(zhuǎn)變可能并不完全是由“國家隊”介入所推動的。這可能有助于緩解對中國股市反彈可持續(xù)性的一些擔(dān)憂。

值得一提的是，今年2月北向資金出現(xiàn)了重大變化。在北向資金凈流入的前十席位中，被視為“神秘力量”的中銀國際證券(香港)凈流入金額連續(xù)收窄。取而代之的是，香港上海匯豐銀行、摩根大通金融（香港）等具備外資背景的機(jī)構(gòu)席位，頻頻現(xiàn)身北向資金凈流入的前十席位。

摩根士丹利的策略師們還表示，亞洲（除日本外）基金以及在美歐注冊的新興市場基金，已在2月份放緩了對中國股票的減持。

中國股市資金外流放緩可能是一個早期跡象，表明海外資金管理公司正在重新考慮其在整個亞洲地區(qū)的資產(chǎn)配置。

近期，部分基金以估值過高和其他地方的風(fēng)險回報更好為由，已開始減少在印度股市的持倉。同時，日本證交所數(shù)據(jù)顯示，外資于2月中旬首次凈流出日本股市，結(jié)束了此前連續(xù)數(shù)周的強(qiáng)勁買盤。

摩根士丹利分析稱，這些轉(zhuǎn)變可能預(yù)示著，中國市場將重新奪得其此前在各大資管機(jī)構(gòu)全球投資組合中失去的份額。

另外，摩根士丹利在上周發(fā)布的報告稱，A股和港股的資金外流壓力基本結(jié)束。

該投行表示，自今年1月底以來，中國政府出臺的穩(wěn)定市場措施已經(jīng)對市場情緒產(chǎn)生了積極影響，但短期內(nèi)，資金的大量流入可能還是會受到一定限制。

摩根士丹利稱，監(jiān)管政策立場變化、對私營部門提供支持、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、物價指數(shù)回暖等因素，都在助推A股市場復(fù)蘇，并吸引資金流入。未來，中國經(jīng)濟(jì)和股市會否持續(xù)回暖，在于宏觀經(jīng)濟(jì)政策會否帶動物價穩(wěn)定，促進(jìn)消費。

對于外資而言，吸引他們重返A(chǔ)股市場的另一個考量因素或許是，當(dāng)前A股的低估值，且他們大多低配，這意味著，未來有一定上調(diào)空間。

BCA Research首席新興市場策略師布達(dá)吉安（Arthur Budaghyan）稱：“我們（對A股）已到達(dá)超賣狀態(tài)，因此我預(yù)計A股市場從當(dāng)前水平還有更多戰(zhàn)術(shù)上行空間?！?/p>

East Capital Asset Management合伙人赫恩（Karine Hirn）也表示，許多投資者低配中國，他們需要盡快重新考慮倉位部署。據(jù)資金流向監(jiān)測平臺EPFR數(shù)據(jù)，目前全球共同基金對中國股票的凈配置率為6.8%，是過去5年來蕞低水平。截至2023年12月底，該數(shù)據(jù)為5.5%，是過去10年來蕞低水平。

與此同時，中國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了積極信號。

3月5日，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月財新服務(wù)業(yè)PMI為52.5，低于上月0.2個百分點，中國服務(wù)業(yè)連續(xù)14個月保持?jǐn)U張，中國2月財新綜合PMI為52.5，與上月持平。

其中，服務(wù)業(yè)供求繼續(xù)擴(kuò)張，擴(kuò)張幅度基本維持前月水平。市場環(huán)境進(jìn)一步向好，供給和需求維持?jǐn)U張勢頭。2月，服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)和新訂單指數(shù)雙雙連續(xù)第14個月高于榮枯線。

值得一提的是，服務(wù)業(yè)出口繼續(xù)增加，新出口訂單指數(shù)不僅連續(xù)第六個月位于擴(kuò)張區(qū)間，還創(chuàng)出去年7月份以來的新高。

另外，此前公布的財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，中國2月財新制造業(yè)PMI為50.9，較上月微升0.1個百分點，2021年下半年以來首次連續(xù)四個月高于榮枯線，表明制造業(yè)景氣度持續(xù)提升。

主要受服務(wù)業(yè)景氣度微降的影響，2月財新中國綜合PMI維持在52.5，與2023年6月同為近八個月來次高，顯示中國企業(yè)活動總量連續(xù)第四個月保持增長，這是2021年下半年以來的首次。

國家統(tǒng)計局近期公布的數(shù)據(jù)也顯示，2月官方非制造業(yè)PMI為51.4%，比上月上升0.7個百分點，表明非制造業(yè)擴(kuò)張步伐繼續(xù)加快；2月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.9%，與上月持平，高于臨界點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體繼續(xù)擴(kuò)張。