前言：為服務(wù)國家“一帶一路”倡議、助力工商企業(yè)“走出去”及商業(yè)銀行國際化，民生銀行研究院將陸續(xù)推出國別研究系列報告。本期報告概述了越南的基本國情、經(jīng)濟狀況、政策環(huán)境、國際機構(gòu)評級狀況及近年來與我國經(jīng)貿(mào)往來情況，重點分析了我國工商企業(yè)在越南的投資機遇及風險，以及中資銀行在越南的發(fā)展機遇、面臨的挑戰(zhàn)，蕞后提出了對策建議（如需報告全文，請與文末聯(lián)系人聯(lián)系）。

一、越南概況

1.基本情況

越南位于中南半島東部，北與中國（廣西、云南）接壤，西南與老撾、柬埔寨交界，東面和南面面臨南海，扼太平洋、印度洋海上交通要沖，戰(zhàn)略地位十分重要，素有中南半島的“前沿屏障”和“重要門戶”之稱。2016年，越南人口總量9270.11萬人，同比增長1.08%。越南是多民族國家，共有54個民族，其中京族（也稱越族）占總?cè)丝?6%。主要宗教為佛教、天主教、和好教與高臺教。

越南是一黨制國家，政局比較穩(wěn)定，實行人民代表大會制度。越南奉行獨立、自主、和平、合作與發(fā)展、全方位、多樣化外交路線，2015年以來同美國關(guān)系發(fā)展迅速，同歐盟合作擴大，同日本、俄羅斯等本地區(qū)大國關(guān)系良好，同東盟成員國的合作加強。越南資源豐富，種類多樣，礦藏資源分為能源類、金屬類和非金屬類3種，煤、鐵、鋁儲量較大，鉻礦儲量居世界第2位，石油儲量在東南亞地區(qū)僅次于印度尼西亞和馬來西亞，居世界第25位。越南是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)國；油氣工業(yè)是重要支柱產(chǎn)業(yè)和出口產(chǎn)業(yè)；同時將在配件、服裝及紡織品、高科技設(shè)備等重點領(lǐng)域發(fā)展配套工業(yè)；重視發(fā)展服務(wù)業(yè)，尤其是銀行和金融、海運和物流、石油和天然氣、航空、醫(yī)療保健、審計和咨詢、旅游業(yè)等。

2.經(jīng)濟狀況

2016年，越南經(jīng)濟增長6.2%，未達到6.7%的增長目標，但保持穩(wěn)中有進態(tài)勢，是全球經(jīng)濟增速蕞快的國家之一。世界銀行2017年7月發(fā)布的越南經(jīng)濟報告認為越南經(jīng)濟增長強勁，預(yù)測2017年經(jīng)濟增長6.3%。金融環(huán)境方面，2017年7月11日，越南國家銀行決定把利率下調(diào)0.25至0.5個百分點，為2014年以來首次降息。越南信貸增長較快，2016年M2余額同比增長17.9%，國內(nèi)信貸增長17.6%。貸款額占GDP的比例高于其他發(fā)展水平相當?shù)膰摇?span style="font-weight: 700; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">財政收支方面，由于近年來在基建和社會福利上支出銳增，財政支出增長率遠超出GDP增長率，財政收支連年赤字。貿(mào)易及國際收支方面，2016年，越南貿(mào)易順差創(chuàng)11年新高。《經(jīng)濟學人》2017年7月發(fā)布的預(yù)測認為，2017年越南經(jīng)常賬戶將進入赤字，并于2018-2021年保持赤字。截至2016年底，國際儲備約為410億美元，整體水平仍較低，但已有明顯改善。

3.政策環(huán)境

發(fā)展規(guī)劃方面，越南《2016-2020經(jīng)濟社會發(fā)展五年規(guī)劃》提出了未來五年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，包括：5年內(nèi)GDP年平均增速6.5-7%；到2020年人均GDP達3200-3500美元；2020年工業(yè)和服務(wù)業(yè)占GDP比重達85%等。貨幣政策方面，2017年，越南以謹慎態(tài)度維持寬松貨幣政策，旨在保障金融體系的流動性，有效地向國家經(jīng)濟提供資金并有助于穩(wěn)定越南盾匯率，為增加國家外匯儲備并使其切合實際情況提供便利，把通脹率控制在既定目標。財政政策方面，2017年，越南財政部繼續(xù)發(fā)行長期政府債券以幫助政府延長貸款到期日，緩解償債壓力。

4.國際機構(gòu)評級

2016年標普評定越南國家信用級別為BB-/B，發(fā)展前景穩(wěn)定；穆迪評定越南政府信用評級為B1級穩(wěn)定；惠譽確認越南長期外幣與本幣發(fā)行人違約評級為BB-，評級展望為穩(wěn)定。世界銀行發(fā)布的《2017年全球營商環(huán)境報告》中，越南在190個國家及地區(qū)的排名從2016年的第91位上升到第82位。世界經(jīng)濟論壇發(fā)布的《2016－2017年全球競爭力報告》中，越南在138個國家中排名第60位。

5.與我國經(jīng)貿(mào)往來

1991年11月中越關(guān)系正?；詠恚瑑蓢?jīng)貿(mào)合作關(guān)系得到迅速恢復(fù)和發(fā)展，特別是自1999年后，雙邊經(jīng)貿(mào)合作步入全面深入發(fā)展的新階段，雙邊貿(mào)易保持較快增長，經(jīng)濟合作與工程承包進入正常發(fā)展軌道，中國對越南直接投資增勢強勁，對越南援助項目進展順利，兩國政府間商定的項目取得了一定進展。截至2016年底，中國已連續(xù)13年成為越南的頭部大貿(mào)易伙伴，越南在2016年也首次成為中國在東盟的蕞大貿(mào)易伙伴。今后，中越雙方將進一步把握好對接“一帶一路”與“兩廊一圈”的重要契機，深化中越全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，提升貿(mào)易層次，擴大產(chǎn)能與投資合作，深化教育、衛(wèi)生、文化、農(nóng)業(yè)、旅游合作。

二、中資工商企業(yè)在越南的投資機會及風險分析

近5年來，中國對越直接投資增長迅速。2016年，中國對越投資協(xié)議金額高達13.2億美元，同比大幅增長112.7%，在所有68個對越投資的國家和地區(qū)中躍居第四位。截至2016年底，中國在越累計投資項目1529個，協(xié)議金額101.4億美元，在越南外資來源地排名中已升至第8位。目前，中國企業(yè)在越南投資蕞多的是工程承包類企業(yè)，此外，機械制造、金屬冶煉、建筑材料也是中企在越的投資熱點。中國企業(yè)于1992年進入越南工程承包市場，經(jīng)過多年經(jīng)營，越南已成為中國在東南亞蕞大的工程承包市場。

1.投資機遇

越南希望與中國進行產(chǎn)能合作對接。2016年3月25日，由越共中央經(jīng)濟部在河內(nèi)舉辦有關(guān)“中國和越南產(chǎn)能合作與發(fā)展戰(zhàn)略對接主張”、“關(guān)于中國—越南跨境經(jīng)濟合作區(qū)總體規(guī)劃”等提案征求意見座談會提出，中越應(yīng)在建材、輔助工業(yè)、機械設(shè)備、電力、再生能源等領(lǐng)域進行產(chǎn)能合作對接。未來，中資企業(yè)應(yīng)持續(xù)關(guān)注以下兩個方面的投資機遇：一是“一帶一路”框架下的中越多領(lǐng)域合作。中越兩國領(lǐng)導(dǎo)人已表示將開展“一帶一路”和“兩廊一圈”框架內(nèi)合作，共同推動經(jīng)貿(mào)、產(chǎn)能與投資、基礎(chǔ)設(shè)施、貨幣金融領(lǐng)域合作持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。越南表示歡迎中國企業(yè)到越投資建設(shè)當?shù)厮璧幕A(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、清潔能源等領(lǐng)域的高水準大項目。二是重點關(guān)注交通基礎(chǔ)設(shè)施、物流服務(wù)業(yè)、可再生能源、工程機械、農(nóng)用機械、汽車零部件、醫(yī)療器械、化工產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品和現(xiàn)代種業(yè)、環(huán)境保護等行業(yè)的潛在投資機遇。

2.面臨風險

我國對越南投資主要面臨以下風險：一是越南基礎(chǔ)設(shè)施薄弱。產(chǎn)品配套能力低，交通運輸、電力供應(yīng)等方面欠缺，直接制約了制造業(yè)發(fā)展。二是越南市場容量不大。人口有9200多萬，人均工資只及中國廣西的二分之一到三分之一，人均購買力低。三是近年來越盾兌美元匯率不穩(wěn)。越盾兌美元大幅貶值，而人民幣兌美元不斷升值，由于包括中資企業(yè)在內(nèi)的在越外資企業(yè)廣泛使用美元計價結(jié)算，這使在越南的中國企業(yè)面臨雙重匯率風險。四是越南勞動力雖然豐富，但有技能的熟練工人相當缺乏。近年來，在通脹高漲的壓力下，越南罷工潮愈演愈烈。罷工成為外國投資者在越南面臨的突出問題之一，直接影響到投資企業(yè)的日常生產(chǎn)。五是越南素來政策多變，比如會突然提高關(guān)稅壁壘，對某些貨物的進出口實行限制等，讓企業(yè)措手不及。另外，一些行業(yè)準入門檻會否抬高也值得關(guān)注。六是越南政策法律透明度不高，法律基礎(chǔ)相對薄弱，政府部門行政效率低，執(zhí)法不嚴和政府干預(yù)行為難以消除。越南政府已制定了大量法律法規(guī)，但其法律體系仍處在不斷完善的過程中，法律法規(guī)在執(zhí)行方面尚顯寬松，政策透明度低。投資審批程序嚴格、費時，人為操作的因素很多。此外，腐敗案件時有發(fā)生。七是越南物流業(yè)整體競爭力仍較低，物流費用較高。越南物流成本占GDP的比重遠高于美國、中國和泰國等國家。每年物流成本約370-400億美元，其中300-350億美元由外資企業(yè)實現(xiàn)。八是越南自然災(zāi)害頻繁。洪水、臺風、干旱等自然災(zāi)害經(jīng)常光顧。九是禽流感等傳染病多發(fā)。

越南地處濕帶，濕熱多雨，是傳染病的多發(fā)地區(qū)，特別是近年來，成為禽流感的重災(zāi)區(qū)。

三、中資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展機遇及風險分析

目前共有４家中資銀行在越南設(shè)立了分行，分別為中國銀行胡志明市分行、中國工商銀行河內(nèi)分行、中國建設(shè)銀行胡志明市分行和中國交通銀行胡志明市分行。這些分行的業(yè)務(wù)范圍包括存款、貸款、項目融資、貿(mào)易融資、國際結(jié)算、資金交易及代理行業(yè)務(wù)等。此外，中國農(nóng)業(yè)銀行在河內(nèi)設(shè)立了代表處；國家開發(fā)銀行在越南設(shè)有工作組，主要辦理融資和貸款業(yè)務(wù)；中國進出口銀行在越南也有多宗貸款業(yè)務(wù)，但沒有設(shè)立機構(gòu)。

1.政策監(jiān)管環(huán)境

越南銀行金融體系的主管部門包括越南國家銀行、財政部、國家證券委員會。其中，越南國家銀行是越南的中央銀行，為政府機構(gòu)，履行國家對貨幣和銀行經(jīng)營活動的行政管理職能；財政部履行國家對保險業(yè)的行政管理。外匯管理方面，外國投資者可根據(jù)越南外匯管理規(guī)定，在越南金融機構(gòu)開設(shè)越盾或外匯賬戶；可向從事外匯經(jīng)營的金融機構(gòu)購買外匯，以滿足項目往來交易、資金交易及其他交易的需求。越南在美元貸款方面有嚴格限制，規(guī)定企業(yè)申請的美元貸款必須用于支付商品或勞務(wù)進口且有能力用自有外匯收入支付還款。對外資銀行政策方面，根據(jù)越南在加入世界貿(mào)易組織（WTO）時的承諾，2007年4月1日起，外國投資者將允許在越南成立純外資銀行。截至2017年初，外資銀行在越南設(shè)立分行51家，合資銀行4家，全資子行5家、代表處50家，以來自日本、韓國、中國和臺灣地區(qū)的銀行為主。

2.中資銀行機遇

政策機遇方面，中國“一帶一路”倡議與越南的“兩廊一圈”計劃、經(jīng)濟特區(qū)計劃對接，將大幅增加中國對越投資，改善越南基礎(chǔ)設(shè)施，吸納當?shù)鼐蜆I(yè)人口，為越南經(jīng)濟發(fā)展、提高人民生活水平帶來切實好處。中方應(yīng)重視通過大項目和前沿技術(shù)的合作，提升對越投資的水平和質(zhì)量，這一過程中，離不開中資銀行對投資越南的中資企業(yè)的金融支持。市場機遇方面，越南政局穩(wěn)定，社會經(jīng)濟發(fā)展保持了長期較快發(fā)展，未來發(fā)展趨勢仍然向好。為深化中、越全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的進程，需要以經(jīng)貿(mào)投資作為促進兩國關(guān)系的推進器和壓艙石，這離不開中資企業(yè)在越南投資建設(shè)大項目，更離不開中資行為中資企業(yè)提供信貸支持及多方面金融服務(wù)。越南的基礎(chǔ)設(shè)施、能源、制造業(yè)等領(lǐng)域的大項目建設(shè)方興未艾，為中資銀行在當?shù)赝卣箻I(yè)務(wù)提供了市場機遇。

3.中資銀行面臨的挑戰(zhàn)

越南在外資銀行準入方面并沒有明文的限制條款，但設(shè)制了多項業(yè)務(wù)規(guī)定，防止外資銀行在越南做大，擠壓國內(nèi)銀行的發(fā)展。中資銀行面臨的主要困難包括以下三個方面：

一是對外資銀行機構(gòu)數(shù)量的限制。越南金融政策規(guī)定，外資銀行只能在越南設(shè)立一家分行，因此中國工商銀行只在河內(nèi)設(shè)立了分行，另外幾家中資銀行則在胡志明市設(shè)立了分行，在其他城市設(shè)有辦事處，但不能進行存儲等業(yè)務(wù)。由于分行的金融風險由母行承擔，因此外資銀行進入如采取分行的形式，就只能在越南設(shè)立一家；如果不由母行承擔，則由自己籌措資金在越南設(shè)立銀行。在外資銀行總量上，雖然不能進行明文限定，但越南采取了拖延“戰(zhàn)術(shù)”，外資銀行設(shè)立分行的申請往往需要漫長的等待時間。

二是對外資銀行貸款業(yè)務(wù)的限制。越南外資銀行監(jiān)管法規(guī)規(guī)定，外資銀行對于單一客戶的貸款，不能超過注冊本金的15%。因此，一些貸款量需求在1億美元以上的大項目如果要向中資銀行貸款，需要尋求多家銀行的共同貸款。此外，中資銀行吸引越南本地貨幣，即越南盾的數(shù)目有限，進行越南盾貸款較為困難，主要業(yè)務(wù)是進行美元貸款。而越南金融業(yè)的法律規(guī)定，只有同時擁有進口和出口兩項資格的企業(yè)，才能進行美元貸款。這無形中又減少了很多用戶。

三是長期存在的南海爭端帶來一定政治風險。兩國的南海問題爭端會影響企業(yè)的長期投資與貸款選擇，相應(yīng)影響中資銀行在越發(fā)展的前景。此外社會風險對包括銀行在內(nèi)的中資企業(yè)未來投資決策有一定負面影響，如2014年“五一三”針對中國企業(yè)的打砸搶事件。

四、對策建議

中越為一衣帶水的近鄰，且同為處在深化改革進程中的社會主義國家，有著巨大的合作空間。應(yīng)全面深化中越投資與經(jīng)貿(mào)合作，推動兩國經(jīng)濟共同健康穩(wěn)定發(fā)展。在深化合作的過程中，也要特別注意做好風險調(diào)查評估與規(guī)避管理工作。

一是深化兩國在“一帶一路”框架下的互補合作。在新形勢下，應(yīng)著力開展“一帶一路”倡議與越南“兩廊一圈”的戰(zhàn)略對接，推進大項目合作，提高兩國互聯(lián)互通水平，促進兩國投資和經(jīng)貿(mào)合作。應(yīng)借助我國充足的資金以及先進的技術(shù)裝備與管理經(jīng)驗，結(jié)合越南的人口紅利優(yōu)勢、市場潛力和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展空間，一方面加快兩國在基建、電力、生產(chǎn)制造及工業(yè)園區(qū)建設(shè)等方面的國際產(chǎn)能合作，另一方面逐步拓展電信、電商、物流、金融等服務(wù)業(yè)合作，以務(wù)實合作實現(xiàn)優(yōu)勢互補、互利共贏。

二是防范政府違約風險。越南政府違約風險較大。為了有效預(yù)防違約風險，中國企業(yè)在越南投資或者安排項目融資時，應(yīng)確保獲得越南政府及相關(guān)合作方的書面保證，并由越南政府及合作方承擔合約變更的法律風險。一旦發(fā)生政府違約的情況，可通過雙方協(xié)商或者仲裁、上訴的形式來挽回自身經(jīng)濟損失。

三是慎重選擇合作企業(yè)，加強風險管理，防止遭受損失。越南現(xiàn)有國營企業(yè)1500多家，私營企業(yè)超過20萬家，外資企業(yè)1萬多家，其中國營企業(yè)主要分中央企業(yè)和地方企業(yè)。越南中央直屬國有企業(yè)在各行業(yè)中占有重要地位，實力相對較強，資金較有保障，與其合作風險相對較??；私營企業(yè)數(shù)量多，信譽不一，雖經(jīng)營方式靈活、決策快，但規(guī)模較小，抗風險能力弱，有個別企業(yè)在與中國企業(yè)合作過程中有惡性欺詐行為，在合作中應(yīng)注意甄別，降低風險。此外，越南通脹壓力較大，銀行貸款利率高，企業(yè)融資困難，拖欠貨款和工程款的現(xiàn)象較多，應(yīng)采取應(yīng)對措施，避免人為損失。

四是中國企業(yè)進入越南需做好本地化。用本地人管理本地人，尊重越南習俗，在生產(chǎn)和銷售一線招募本地員工，并培養(yǎng)當?shù)厝诉M入公司和工廠管理層。此外應(yīng)知法守法，主動大膽地與政府管理部門直接打交道。

五是中資銀行進入越南市場應(yīng)注重策略。越南雖然已加入WTO，表面上對外資銀行的進入并沒有太多限制，但在實際操作上，對機構(gòu)設(shè)置和業(yè)務(wù)選擇采取了諸多防控措施。由于競爭激烈，中資銀行在越南發(fā)展應(yīng)更注重策略，與越南銀行進行實質(zhì)性的合作，打消其“狼來了”的念頭，為中資企業(yè)“走出去”提供更好的金融服務(wù)，展現(xiàn)出中資銀行促進越南經(jīng)濟社會發(fā)展的實力。

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